航空短打 – 銀行唔肯借！中資行借盡！阿爺又落閘！海航大危機！

自從阿爺禁走資後，海航水頭緊消息一浪接一浪！繼早前海航押盡股份做信貸擔保借錢消息傳出後，今日(10/1)蘋果日報報導，海航被多間香港及外資銀行檢視財務情況後拒絕作出借貸融資，只餘下中資銀行「搭膊頭」式借款，海航財務情況可謂笈笈可危，隨時有機會危及子公司香港航空！

大家都知，海航最識玩係財技，先借錢再收購然後再抵押再借錢集資。呢件事如果響經濟好銀紙多嘅情況下當然冇事，但萬一資金短缺，資金供應鏈發生問題，無法繳付債務的話，就只會剩下破產下場。

根據海航2016財務年報，單睇負債率，2015年港航已經接近70%，海航集團平均已經超過70%，即係話，一架飛機70%嘅價值都係靠借貸而來。國泰近年因為汰換新機而負債率有所提高，但畢竟國泰以往一直處於45%水平，對財務壓力影響不算大。港航係有錢賺，但你要明白賺錢之外仲有一樣叫還錢。到期時一筆過連本付息還清，依家只不過唔駛還「住」，和當年復興航空好似有錢賺嘅情況一樣。

睇吓穆迪財務信貸評級就知：國泰航空債券係A3(Upper medium grade)，海航債券係Baa3(Lower medium grade)，再跌一級就係垃圾級。點解上市兩次都失敗而回？海航2015年曾經考慮過賣走香港航空，如果真係一隻生金蛋嘅雞，快運又點解要上市？上市籌21億，買得7架A320咋！

中國經濟開始放緩，人民幣貶值，現在中央仲要落閘防海航走資，海航可以點買資產呢？冇新資產又點抵押借錢集資？人仔貶值令外遊意慾下降，「海航旅遊生態圈」會否風光不再？記住，海航一直都係地方企業，從來都唔係央企。過去唔係，現在唔係，未來都唔係。萬一有咩事，中央唔一定會出手。要救，都係救咗央企先。

下一批港航無抵押債券2019年到期，究竟會點？好睇未來中國經濟走向。